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　　早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银、20号胶（NR）涨超4%，燃油涨近4%，锰硅涨超3%，橡胶涨近3%，沪锡、丁二烯橡胶（BR）、棕榈油、沪铅涨超2%。跌幅方面，焦煤跌超1%，纯碱跌近1%。

　　地缘局势再起波澜，沪银再度抬升

　　从市场情况看，中东局势的不确定性再次升级，27日以色列与埃及军队在拉法口岸附近发生交火，造成一名埃及士兵死亡。此事件属于哈以冲突风险的外溢，或加剧地区紧张局势，避险需求增加。此外，当前国内白银持续去库，库存水平相较于前高几近腰斩。从数据上看，当前白银期货库存约仅占期货市场总持仓的15%，逼仓担忧或将助力盘面走高。

　　综合来看，避险情绪升温，叠加逼仓担忧，沪银短期或偏强震荡。需要注意的是，无论是上周落地的美联储货币政策纪要，还是近期多位美联储官员的公开表态，不难看出美联储对于降息安排持谨慎态度。且近期美国多项经济数据，如PMI及初请失业金人数等数据，均显现出美国经济或仍充满韧性，市场降息情绪有所降温，对于贵金属短期走势或不应过度乐观，关注核心PCE的落地情况。（光大期货）

　　中期20号胶（NR）基本面依旧偏强

　　首先，内外价差倒挂注定是要修复的。其次，基于上述基本面情况，我们分析6月泰国库存仍会小幅下降或环比持平（这里剔除EUDR相关存货的影响），那么价差的修复大概率会通过国内继续降库来完成。最后，根据目前青岛库存的情况，库存的进一步去化势必会增加价格向上的弹性（人心思涨的市场下该弹性的斜率也是递增的）。因此，我们认为价差的修复大概率会通过NR的补涨来实现。但短期原料价格可能存在季节性松动，向下空间有限，中期NR基本面依旧偏强。（中财期货）

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责任编辑：张靖笛 北京凤凰艺苑教育科技有限公司

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